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歐易（okx）什么是合約交易？風(fēng)險收益如何？

371186791@qq.com 首碼項目 2022-04-17 01:10:27

隨著以比特幣為代表的數(shù)字資產(chǎn)市場規(guī)模不斷擴(kuò)大, 在現(xiàn)貨交易之外逐步催生出形式多樣的衍生品交易，來作為一種對沖風(fēng)險的工具，其中最受關(guān)注的莫過于合約交易，比如在平臺平臺，就已經(jīng)上線了近100個幣種的永續(xù)或交割合約，基本能夠滿足大多數(shù)投資者的交易需求。

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不過，對于很多初級投資者來說，合約交易的門檻還是比較高的，很多人不知道什么是合約交易，更別提如何操作了。本文將帶新手用戶進(jìn)入合約交易的世界。

一、什么是合約交易？風(fēng)險收益如何？

數(shù)字資產(chǎn)合約交易是指買賣雙方約定在未來某個時間，按指定價格，對某種資產(chǎn)進(jìn)行交易。合約交易具體分為交割合約交易、永續(xù)合約交易和期權(quán)合約交易，投資者可以通過“買入做多”合約來獲取數(shù)字資產(chǎn)價格上漲的收益，或通過“賣出做空”來獲取數(shù)字資產(chǎn)下跌的收益，或通過套期保值的方式實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避，或利用套利模型穩(wěn)定賺取利潤。

數(shù)字資產(chǎn)市場中的合約交易起源于傳統(tǒng)金融市場中的合約交易。以傳統(tǒng)金融市場中的大豆合約為例，在合約交易過程中，交易的雙方將獲得各自的權(quán)利和義務(wù)，例如合約的買賣雙方以5000元的價格成交了10份標(biāo)的為一噸大豆的合約，那么合約的買方即獲得了在某月某日以5000元/噸的價格買入10噸大豆的權(quán)利和義務(wù)，同樣的，賣方也獲得了在某月某日以5000元/噸的價格賣出10噸大豆的權(quán)利和義務(wù)。代表了買賣雙方所擁有的權(quán)利和義務(wù)的合約，就是虛擬合約。

在大多數(shù)時候，投資者并不會實際履行合約的權(quán)利和義務(wù)，而是在合約生效，也就是交割日之前，通過交易這份合約來獲取收益。

合約交易與現(xiàn)貨交易的不同之處不僅在于合約是在交易過程中獲得權(quán)利和義務(wù)，而且還在收益和風(fēng)險方面有較大的差距，合約交易可以通過杠桿將本金放大，杠桿倍數(shù)為多少，本金即放大多少倍。杠桿的存在，使得數(shù)字資產(chǎn)在本身具有較高投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上，又將其收益和風(fēng)險都隨之放大。相較于現(xiàn)貨交易，合約交易是更高風(fēng)險的投資行為，新用戶需要在了解合約交易基本情況后謹(jǐn)慎操作控制風(fēng)險。

二、合約交易類型

平臺合約可以根據(jù)有無到期交割日，分為交割合約和永續(xù)合約。而在這兩個大的模塊中又可以根據(jù)保證金類型，細(xì)分為USDT保證金合約和幣本位保證金合約。

①交割合約

交割合約是指交易的雙方同意在指定時間也就是交割日，按指定的價格進(jìn)行合約交割買賣。交割合約會有固定的交割期限（目前平臺提供當(dāng)周、次周、當(dāng)季、次季這四種交割周期的合約），合約到達(dá)其交割日期時，系統(tǒng)會在到期日當(dāng)周的周五16：00（HKT），以非實物的差額交割機(jī)制進(jìn)行交割。屆時用戶的倉位會被平倉了結(jié)。交割平倉后產(chǎn)生的未實現(xiàn)盈虧加入已實現(xiàn)盈虧，而后所有已實現(xiàn)盈虧將結(jié)算至余額。

②永續(xù)合約

永續(xù)合約是一種新型的合約，它是從傳統(tǒng)金融市場中的連續(xù)合約演變來的。由于沒有到期交割日，永續(xù)合約會通過“資金費用機(jī)制”來使合約價格錨定現(xiàn)貨價格。資金費用每8小時結(jié)算一次，結(jié)算時間在每天的08:00、16:00和24:00（HKT）。只有在以上三個時刻持有倉位時，用戶才需要支付或收取資金費用。如果在資金費結(jié)算時刻之前平倉，則不涉及資金費用的支付或收取。

資金費用=持倉倉位價值*當(dāng)期資金費率。（當(dāng)期資金費率根據(jù)上一個資金費用時段內(nèi)的合約價格與現(xiàn)貨指數(shù)價格的價差決定）

如果當(dāng)期資金費率為正數(shù)，多頭需向空頭支付資金費用；如果當(dāng)期資金費率為負(fù)數(shù)，空頭需向多頭支付資金費用。（資金費用由用戶之間互相收取，平臺不收取該費用。）

③幣本位合約

根據(jù)保證金的類型來區(qū)分，幣本位保證金合約是以標(biāo)的資產(chǎn)作為交割結(jié)算單位的合約。它的合約標(biāo)的為該幣種的美元指數(shù)（比如BTC合約的標(biāo)的就是BTC美元指數(shù)），合約面值的規(guī)則：合約的面值為一定的美元價值，BTC為100USD；ETH、EOS等其他幣種的合約為10USD。

它可以用作所持資產(chǎn)的套保工具，也可以在持有多倉時同時享受本位資產(chǎn)的價值上漲和合約的收益。

④USDT本位合約

USDT保證金合約是以USDT作為交割結(jié)算單位的合約類型，用戶需要使用穩(wěn)定幣USDT作為擔(dān)保資產(chǎn)，只要賬戶中有USDT就可以進(jìn)行多個幣種的合約交易，盈虧所結(jié)算的是USDT。它的合約標(biāo)的為該幣種的USDT指數(shù)（比如BTC合約的標(biāo)的就是BTCUSDT指數(shù)），合約面值的規(guī)則：合約的面值為一定數(shù)量的加密資產(chǎn)，例如BTC為0.001BTC、ETH為0.001ETH。

因為只使用USDT作為保證金，所以各合約之間可以靈活調(diào)配保證金，也不用擔(dān)心持有標(biāo)的貨幣的貶值風(fēng)險。而且計算公式更為簡潔，方便用戶計算盈虧。

三、合約交易是如何進(jìn)行的？

1、用戶根據(jù)對BTC價格趨勢的判斷決定多空方向，并根據(jù)時間長短選擇合約類型。

當(dāng)周合約指在距離交易日最近的周五進(jìn)行交割的合約；次周合約是指距離交易日最近的第二個周五進(jìn)行交割的合約。季度合約是指交割日為3,6,9,12月中距離當(dāng)前最近的一個月份的最后一個周五，且不與當(dāng)周/次周/月度合約的交割日重合。

2、用戶選擇合適的價格與數(shù)量成交。

用戶購買合約時，所需的保證金為成交時刻與合約價值等值得BTC數(shù)量除以杠桿倍數(shù)。只有賬戶權(quán)益大于等于交易成功后保證金的數(shù)量，用戶才能進(jìn)行委托操作。

3、保證金

在建立合約交易賬戶時，用戶需要選擇保證金模式，不同的保證金模式的交易保證金計算方法和風(fēng)控制度不同。在無持倉無掛單時，即所有合約的保證金為0時，用戶可以更改保證金模式。

采用全倉保證金模式時，賬戶內(nèi)所有倉位持倉的風(fēng)險和收益將合并計算，在統(tǒng)一賬戶的全倉保證金模式下，開倉的要求是開倉后保證金率不能低于100%。

采用逐倉保證金模式時，每個合約的雙向持倉將會獨立計算其保證金和收益，只有開倉可用保證金大于等于開倉所需的保證金數(shù)量，用戶才能進(jìn)行委托。而逐倉保證金時，每個合約的開倉可用保證金可能不一致。

4、持倉

成交后，則用戶持有對應(yīng)多空方向的倉位。

5. 調(diào)整倉位

用戶也可以根據(jù)市場行情，隨時調(diào)整倉位，通過平倉鎖定收益或止損，或繼續(xù)開倉追增收益。

6、交割

在交割日時，對未平倉的合約按交割指數(shù)，每點一美元的價格進(jìn)行交割平倉。所有平倉產(chǎn)生的收益將匯總至用戶合約賬戶的“已實現(xiàn)盈虧”項。

7、清算

清算完后，所有已實現(xiàn)盈虧將匯總至賬戶余額。

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